王健林和孙宏斌之间，哪个支点撬动了600多亿的商务中心出租

　　自2016年以来，房地产市场最响亮的名字，无疑是孙宏斌。每隔几个月，就搞出一个大新闻，不是并购就是入股。

　　2016年7月，融创用42亿元收购莱蒙国际旗下八个公司的全部股本权益及偿付贷款。凭借此次交易，融创拿下北京、上海、深圳和杭州等地7个物业项目。

　　2016年8月，融创以20.54亿元价格，收购博鳌金湾商务中心出租项目50%的股权。9月，融创又以40亿元，收购A股上市公司金科股份16.96%的股权。

　　2016年11月，融创花137.88亿收下联想控股旗下地产项目，包括41间目标公司的相关股权及债权，这些公司主要拥有北京、天津、重庆、杭州等42个物业项目的权益。

　　同样在11月，融创又花了36.62亿元，从恒大手中获得嘉凯城青岛项目100%股权。

　　进入2017年，孙宏斌仍然没有停止扩张的心。1月，融创26亿元拿下链家6.25%商务中心出租股权。之后，融创又以150亿注入乐视系公司。

　　乐视债务情况继续恶化，最终贾跃亭出局，孙宏斌最有可能入主乐视。

  就在今天，号称要叫板迪斯尼乐园的王健林，转手就把万达文旅城商务中心出租给卖了，也让人莫名惊诧。文旅产业是万达第四次转型的四大支柱产业之一，而万达城是万达文旅产业的核心载体——过去半个月王健林还高调出席了两场万达文化旅游城的活动，今天说卖就卖实在让人感到意外。

  这两件表面风牛马不相及的事，有一个共同的主角——孙宏斌。去年底孙宏斌150亿驰援乐视，被称为“白衣骑士”；半年过后他登堂入室，乐视已姓孙。而今天孙宏斌又花了600多亿，买下万达13个万达文旅城以及76个酒店。相比贾跃亭的出局，融创收购万达的这些资产更具颠覆感——贾跃亭出局是很多人意料之中的事，但是万达卖掉这些资产却是毫无征兆的。就在不久之前万达的半年工作会议上，王健林还在强调万达要大力发展文旅产业，今年底在国外有4万达城，实现重大文化产品出口。

  这宗涉及金额600多亿的大交易似乎说来就来，有违商业常识。仔细琢磨这个交易，会发现有以下疑点：

  一、从今天财新网现场报道的图片来看，没有像往常一样召开新闻发布会，王健林和孙宏斌只是在万达集团的某个办公室签约。这宗世纪大交易为何如此低调？

  这暗示了这场收购还有很多不确定性。2015年万科和万达举办了一场隆重的新闻发布会——万达准备将住宅资产打包卖给万科，但最终交易最终不了了之。隆重开了发布会的尚且如此，没开发布会的就更有不成功的可能了。

  但有意思的是，这项交易7月10日签约，7月30日就要完成交割。这样的交易速度实在是不可思议。到底是王健林心急，还是孙宏斌心急呢？

  也许王健林更心急。房地产形势不乐观，重资产地产项目早出手早轻松，王健林还能腾出手来发展轻资产业务。万达和万科的合作也是这个逻辑，也许是吸取了万科合作的教训，免得夜长梦多，所以这个交易以不可思议的速度完成。

  值得注意的是，融创收购了13个万达文旅城91%的股权，万达保留了9%的股权；另外这些商务中心出租项目依然用万达的品牌、规划等等。如果摸索了多年的万达做不好文旅项目，那么融创就更没有可能做好。所以，万达虽然卖了这些项目，却极有可能成为这些项目的管理方，这也算是彻底轻资产了吧。

  二、万达为什么卖掉这些重资产，是缺钱了吗？

  6月22日的一则流言以及银监会的一份文件，曾经引发万达股债价格暴跌。但是，如果万达真的缺钱，那么这宗交易断乎不能这么快成功——一旦缺钱有了明确信号，那么不会有人这么快接手万达的资产，再等等再压压价岂不更便宜？精明如孙宏斌，不可能犯这么低级的错误。

  如果万达不是因为缺钱，那么到底因为什么会卖这些资产呢？

  在财新网今天的报道中，王健林说：“通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。”同时王健林还透露万达集团战略调整，全力发展创新型、轻资产业务，如影视、体育、旅游、儿童娱乐等。

  这段回答很有意思。王健林的第一个意思是，不看好房地产，所以来一个世纪大甩卖，然后全力做轻资产业务。王健林的第二个意思是，重点发展创新型轻资产业务商务中心出租，而影视是排在第一的重要项目。有趣的是，乐视也是影视行业的一只大鳄，而且有万达影视生态圈中最缺的一项业务——电视。

  王健林虽然和迪斯尼打了不少嘴仗，但是心里却是以迪斯尼为标杆。迪斯尼最赚钱的业务并不是电影，而是电视网络——迪斯尼旗下有ABC（American Broadcasting Corporation）美国广播公司，以及全球最大的体育电视网ESPN。这两家公司挣得的利润约占了迪斯尼总利润的40%左右。

  在中国的媒体环境中，万达想涉足电视行业几乎不可能。而乐视是中国最大的互联网电视平台，如果万达能搭上车，不仅有了迪斯尼那样完整的影视产业生态，还能带动万达电影从传统向流媒体布局，可谓一举多得。

  孙宏斌能够在这么短的时间里说服王健林，八成是这个原因。

  对于孙宏斌来说，万达加入也是一举多得。目前乐视已经停牌，最迟10月开盘，如果巨头万达一起玩，对于融创收拾乐视的乱摊子也更有说服力，起码对股价有支撑。其次，在融创和万达共同的公告中，最后一条是”双方同意在电影等多个领域全面战略合作”，话说得很含糊，但空间很大。

  万达卖掉这些重资产是为了甩包袱，那么融创为什么愿意背包袱呢？毕竟房地产的系统风险对所有公司是一样的。那么，极有可能是，融创对万达也有所求，电影上的合作可能就是孙宏斌的诉求点。万达在电影产业有极强大的资源，乐视影业如果能搭上万达电影的快车，也是一件很有划算的事。

  三、最大的疑问是，融创为什么能做这么大手笔收购商务中心出租？2016年融创就有16项收购，收购标的多为一二线城市的房地产公司，涉及资金595亿元。其中最大的一笔就是收购乐视。去年以来，融创的表现很抢眼，四处攻城略地，获得了“并购之王”的称号。但由于大规模资产并购，融创的净资产负债率升至121.5%。这种激进风格背后，到底是融创转型的压力，还是孙宏斌的天然赌性，还有待观察。