对手怼完投资人怼，TA是史上最精妙的“庞氏骗局”之一？

　特斯拉上周股价突破300美元，市值超越了福特汽车，创造了与传统汽车企业竞赛的首个巅峰。

　　今年以来，特斯拉市值已经攀升了44%,市值最高时达到了530亿美元，而同期通用汽车的市值为496亿美元。眼看着这样的走势，有人笑，也有人哭。就在特斯拉与股东们心情大好的同时，美国传统汽车利益链的相关人士也在忿忿不平。

　　特斯拉股价泡沫越来越大

　　虽然特斯拉市值连续超越福特与通用，《商业内幕》(Business Insider)却指出，这些“成就”并没有实际意义。与2016年年底相比，特斯拉的商业结构并没有发生重大改变。今年第一季度，特斯拉的交付量为2.5万辆，这在某种程度上意味着2017年特斯拉的总产量或约10万辆左右，仅比2016年多出2万辆。

　　近期特斯拉股价飙升的一大原因可能是那些本不看好特斯拉的卖空投资者们最终认输，并在极力掩饰他们的立场。很显然，这将使这批卖空投资者购买特斯拉的股票。这种理论站得住脚，因为对华尔街而言，特斯拉是一只非常适合做空的股票。但近期，这批空头投资者们损失惨重，据金融分析公司S3 Partners预计，做空者们今年已经损失了32亿美元。

　　但是，特斯拉的核心业务是生产与销售豪华电动汽车，而且核心业务的价值已经被过度高估了，这也就意味着特斯拉股票价格的上升空间有限，投资者们降低未来特斯拉股票预期是非常合情合理的。

　　既然现在特斯拉的股票呈现了大幅上升趋势，公司2017年第一季度的收益情况成为现持有者们更合理评估特斯拉股票价格的一个绝佳机会，而新投资者们则可能会遇到更大的风险。

　　全美汽车公司CEO：或是庞氏骗局

　　据彭博社4月12日报道，在特斯拉公司市值超过通用汽车市值后，美国汽车经销商集团AutoNationCEO迈克·杰克逊于周二表示，特斯拉的市值确实“令人费解”。

　　在正在召开的纽约汽车展的JD Power汽车论坛上，杰克逊直言不讳的表达了对特斯拉的质疑：“特斯拉如果不是有史以来最缜密的庞氏骗局，那投资人的押注实在是高瞻远瞩。”

　　他认为特斯拉的估值过高，他表示，尽管特斯拉粉丝众多，但是该公司却难以通过销售电动汽车获得盈利。他还认为，特斯拉的市值最终总会被市场所检验并获得修正。现在通用和其他车企正大力投入资金开发电动汽车。目前，特斯拉发言人并未对此事发表评论。

　　特斯拉不断需要回到市场上筹集更多的资金，上个月，特斯拉还以“量产Model 3，降低运营风险”为由发起11亿美元的募资，最终募资超额完成。这就是Jackson质疑特斯拉的主要理由之一——庞氏骗局的主要特点就是不断吸引更多的投资者以偿还之前的投资者。

　　有一点需要指出，庞氏骗局是没有实际的产品或投资的。而特斯拉去年的营收达到了70亿美元，2017年第一季度交付了2.5万辆汽车。很难想像一个庞氏骗局把实体业务做到这种规模。

　　说到具体业务，Jackson也有话要讲：“(特斯拉)汽车销量确实引人注目，但以低于成本的价格销售汽车，让人感觉不妥。”这是传统燃油车行业大佬质疑特斯拉老生常谈的观点了，他们的理由是，特斯拉汽车在赔本赚吆喝，这就是特斯拉亏损持续扩大的原因。

　　根据特斯拉的财报，Model S & X的毛利率均保持在20%以上，传统汽车行业只有“最会赚钱”的保时捷堪与之一战。那为什么亏损反而持续扩大呢?别忘了，特斯拉一直在进行全球超级充电站网络、扩建两座超级工厂、新建特斯拉服务中心等方面进行着大量投资。

　　Jackson也许忽视了上述投资，但在他对通用和特斯拉的对比中暴露了他的小心思：“十年来，特斯拉给了我们一辆来自未来的汽车：一个性感、高性能、互联和半自动驾驶的豪华电动车。去年，雪佛兰给我们带来了另一辆来自未来的车：相对便宜、体面的性能表现、也是互联、最重要的实行多种商业模式分销。哦，它在美国实现了大规模生产。”

　　如他本人说的，通用“最重要的实行多种商业模式分销”，而特斯拉选择直销车辆，这使得哪怕特斯拉2020年如期销量达到100万辆，跟Jackson领导的AutoNation不会有任何关系。作为全美最大的汽车经销商集团CEO，Jackson与特斯拉的恩怨还会继续。

　　福特北美CEO：特斯拉股价飙高非理性

　　福特北美CEO韩瑞麒(Joe Hinrichs)周二表示，虽然特斯拉市值已超越福特，但他认为目前的股市表现并非理性，华尔街投资者们应该更关注公司现金流等指标。

　　福特北美CEO韩瑞麒(Joe Hinrichs)

　　韩瑞麒当地时间周二参加纽约NADA/J.D. Power汽车论坛时表示：“很早之前，我被告知一些东西的价值跟你愿意支付多少金额有关……现金流应该决定市场价值，而且福特近期拥有着非常良好的现金流。”另一方面，为了准备今年七月启动Model 3的生产，特斯拉目前正在疯狂烧钱，并在近期刚刚借助资本市场，进行了新一轮融资。

　　韩瑞麒表示，特斯拉市值大幅增长很有可能是由品牌效应以及今后潜在的销量增长引发的，但是，他同时指出“股市并不是总是非常理性”。

　　在一系列广泛讨论之后，韩瑞麒还谈到了2016年福特的产品质量问题。由于引擎存在起火风险以及车门意外打开等问题，今年第一季度，福特已经多次进行了产品召回。韩瑞麒表示，福特正在努力改善产品的质量，并已经在第一季度取得了很大进步。

　　韩瑞麒说：“在北美市场，福特已经开启了产品质量大幅提升之路。顾客对产品的要求越高，产品质量目标越难达到。但是，我们将继续这条进取之路，而且我们正在逐渐接近上述目标。”北美市场是福特良好财务表现的主力市场，韩瑞麒表示，北美市场将继续推动福特取得更好的收入与利润。去年，在福特104亿美元的税前利润当中，北美市场占据了90亿美元的高比例。

　　特斯拉CEO怒怼不满的投资者

　　除了来自传统阵营庞氏骗局的质疑，特斯拉己方阵营也出现了叛徒!近日，特斯拉的投资方加州教师退休基金和其他4名投资者联合致信特斯拉，希望特斯拉董事会能够增加新的独立董事。

　　加州教师退休基金成员Antonio Gracias在信件中表示：“考虑到目前董事会渗透的利益冲突，董事会应该设立更高的独立标准。一个完全独立的董事会，才有可能向公司存在的问题进行关键审查，比如集体观察。”

　　其他的建议还包括，要求特斯拉每年都进行董事会选举，而非目前的每三年选举一次。

　　如果了解一下目前特斯拉董事会的组成，你会发现Antonio Gracias的要求也不算过分。除特斯拉CEO Elon Musk本人之外，目前特斯拉董事会与Musk有关联的董事包括：

　　Kimbal Musk：Elon Musk的兄弟

　　Antonio J. Gracias：Elon Musk担任CEO的另一家公司Space X的投资人

　　Steve Jurvetson：特斯拉和Space X的投资人、Sapce X董事

　　Brad W. Buss：前Solarcity公司CFO(收购完成前，Elon Musk是Solarcity董事长及最大股东)

　　也就是说，超过三分之二的董事会成员是Musk一派的“势力”，这使得特斯拉董事会没有人能制衡Musk。

　　在信件公布后不久，特斯拉做出了回应： “我们一直在积极推动寻找独立董事成员，这是我们几个月前就承诺要做的事情，预期新的董事会成员会很快宣布。我们定期向自己的股东交流信息，并从他们那里得到有价值的反馈”。

　　尽管要求合情合理，官方也给出正面回应，但此举还是引发了Musk的不满，他在Twitter上不点名的揶揄投资方：“他们应该买福特的股票啊，福特的发展非常棒嘛。”“还有，在特斯拉收购Solarcity的时候我就说过，我们会新增更多的独立董事会成员，具体消息会很快公布，但这跟他们的建议没关系。”

　　　　Elon Musk Twitter截图

　　尽管目前特斯拉的形势一片大好，这一成绩也很大程度上要归功于Musk的领导，但安排一些不让Musk肆意将想象力付诸实践的人也没错。

　　所以特斯拉究竟是史上最精妙的庞氏骗局之一，还是投资者押对了宝?还需要特斯拉接下来的发展给出答案。