国资P2P平台纵横图谱： 联姻金交所等模式暗涌

　　北京某第三方机构人士对记者表示，网贷投资人最关心的是资金安全，而 “国资”无疑是最能彰显安全的标签，因此，有国资入股的P2P平台因为国资背景的背书以及雄厚的股东实力，更易取得投资人信任。

　　因为有“国资”的光环加持，国资系P2P平台格外受投资者关注。

　　自本报1月10日推出《金交所理财迷踪》之后，引发业内多方关注。从机构业务类型来看，尽管规模并非最大，但国资平台在业务模式上，频频引发行业的追风。

　　从股份占比来看，国资系平台一般可分为国有独资平台（纯国资股东）、国有控股平台（国资股东占控股股份）及国有参股平台（国资股东仅占部分股份）几种。

　　网贷天眼数据显示，截至2016年12月份，共有100逾家国资系P2P平台，从成交额排名前15的平台来看，12月份累计成交额为56.89亿元，环比下降12.02%。这15家P2P平台中，成交额最高的为广州基金旗下的民贷天下，其次是中信产业基金旗下的麻袋理财、国家开发银行旗下的开鑫贷，除此之外，长城证券子公司参股的大麦理财等也有上榜。

　　不过，在国资系P2P平台的发展过程中，国资背景带来的优势以及劣势也是十分明确的。

　　“除了平台公信力较强的优势之外，国资系P2P的路径发展偏稳健，对大多数平台来讲，劣势在于发展不够快、产品创新程度较低等。”广州互联网金融协会会长方颂在接受记者采访时表示。

　　国资系P2P发展路径追溯

　　21世纪经济报道记者调查发现，国资系P2P平台有与小贷公司合作、与担保公司合作、与金交所合作等多种产品模式存在。

　　前述第三方人士告诉记者，国资系P2P平台的发展通常都是与大机构合作，希望“一下子铺开摊子”，同时由于国资背景实力雄厚，能够找到相对优秀的合作伙伴，进而形成规模。不过，这一发展路径对股东背景有一定要求，也会碰到产品创新、产品落地等一些问题。

　　譬如陕西金融控股集团旗下的金开贷，即是以与担保机构合作的模式运营，其合作的担保机构有陕西省中小企业融资担保有限公司、陕西汇鑫融资担保有限公司等超过50家。

　　金开贷的产品模式是，由担保机构将借款项目推荐至金开贷后，金开贷对借款项目再审核，进而发布到平台上，供投资人进行选择投资。目前金开贷的投资项目产品类别有担保贷、汽车贷、信用贷、商票贷等，利率在8%左右。

　　开鑫金服总经理周治翰告诉记者，开鑫贷小贷生态圈业务自2011年起就推出了‘苏鑫贷’、供应链金融生态圈子业务2014年推出了‘商票贷’、保险生态圈业务将个人小额保单质押借款引入了互联网金融领域，推出了‘保鑫汇’产品。

　　值得注意的是，最近正在被监管层关注的网贷平台合作金交所模式也在不少国资系P2P平台中有所体现。

　　在P2P网贷平台中，开鑫贷是最先布局金交所的平台之一，2016年8月，开鑫贷等四家机构联合出资设立了江苏金开互联网金融资产交易中心。此外，不少P2P网贷平台也积极与金交所建立合作关系，国资系平台也有与青岛国富金融资产交易中心合作的大麦理财在内等。

　　21世纪经济报道记者调查发现，开鑫贷的鑫财富系列产品、大麦理财的交易所挂牌资产等都属于此类模式。

　　据开鑫金服官方对鑫财富产品的介绍，鑫财富是与南京金交中心合作发布的项目，即是资产持有机构将其持有的资产收益权，在南京金交中心登记挂牌转让，投资人支付对价，受让该资产收益权，并享受约定的投资收益。所转让的资产主要包含优质国企商业承兑汇票、应收账款及金融机构发行的金融产品等。

　　从鑫财富系列产品来看，其年化利率在5%~7%左右，每个产品募集总额在200万元。

　　事实上，网贷平台合作金交所风潮的兴起或源于2015年。

　　大麦理财相关人士告诉记者，公司也在关注目前的监管动向，现在项目本身都是合规的，也满足每只产品投资人数不超过200人等要求。由于最新政策的要求还没有具体落地，后续如何规范，会等国家条例出来之后按要求调整业务。

　　大麦理财的交易所挂牌资产类标的的起投金额为5000元，每只产品募集总额为100万元，目前收益在8.5%左右。

　　“投资者投资后合同上有投资成功的相关信息，投资者打电话到交易所就可以查询到具体投资情况。”前述大麦理财人士告诉记者。

　　“一些互金平台自己成立金融资产交易所或者与一些地方金交所开展合作，包括与地方股权交易中心合作企业私募债来转移大额业务，其实是在变相规避网贷新规的监管，利用金交所和私募债市场的政策空白实现政策套利。”金开贷相关负责人此前接受21世纪经济报道采访时指出。

　　不过，在该负责人看来，应该正视网贷平台与金交所合作的需求，关键还是要看合作的方式是否合法合规。

　　部分模式难以复制

　　“开鑫贷跟金交所合作产品、出资设立金交所等，这也是一个途径，因为金融资产越来越多，类金融机构也越来越多，需要有交易，是正常的市场需求，所以这被认为是一个发展方向。”方颂表示。

　　“实际上开鑫贷就是一个金交所的模式，就是把小贷公司的资产进行买卖，其实未来用金交所替代开鑫贷也不是不可以，就看哪一个发展方向更清晰。”方颂称。

　　值得注意的是，开鑫贷等一些大体量国资系平台的发展路径或难以复制。

　　“相较而言，开鑫贷的发展模式并不是十分普遍的，其他国资系平台想要借鉴仍有难度。”方颂告诉记者，“因为要依托金融办的监管资源，开鑫贷的股东金融公司实际上起到了很大一部分行业协会的作用。”

　　方颂进一步解释称，两年前江苏省是小贷公司最多的省份，省属金融公司在一定程度上扮演协会职能，协助监管、评级，所以开鑫贷有这些资源，甚至是身份，因此其与小贷公司合作十分便利。不过在业内人士看来，国资系并不意味着发展更顺利，开鑫贷成功在于其产品的特殊性，实际上大部分国资平台的发展并不迅速。

　　随着行业规范进一步提高，国资平台对未来发展路径的探索也是不少平台正在讨论的议题。

　　“科技金融是下一个发展热点，开鑫贷也在这方面做出了许多努力。”周治翰表示，“目前，开鑫金服已经与海航、顺丰等有物流背景的企业开展合作，通过物联网技术的运用，根据企业经营水平给予相应的授信。未来我们希望更大程度利用物联网的分散式集合特点，实现科技共享，形成互联网金融生态圈。”

　　而谈到转型合规，上述金开贷人士表示，一方面，对于历史遗留的超额项目，金开贷会在调整期内压缩企业借款余额，进行清收；另一方面，未来会着重布局供应链金融，新增车贷、商票贷等业务，开拓更多优质的小额分散项目。

　　来源： 21世纪经济报道

编辑：huangcy