一个月前，阿里巴巴以116亿港元打破中国互联网融资纪录时，很少人意识到，这个新神话的缔造者同时掀开了硬币的另一面：中国互联网行业正在经历投资低谷。
某研究机构上周公布的统计数据称，10月份，中国创投市场互联网行业已披露案例仅1起，投资金额在中国创投市场投资总额中不足1％.北京纵横合力管理咨询有限公司董事总经理于公说，对互联网的投资热正在消褪。
钱出互联网
11月初，阿里巴巴成功拆分B2B业务，并实现首次公开发行上市（IPO），获得融资116亿港元。按照以往的经验，这有可能触发新一轮投资互联网的高潮，但这种状况并没有出现。
接触了两三家风险投资商之后，八一前程网CEO田起发现，这个曾经能够吸引金山银山的互联网行业已经让风险投资商没了兴奋点。深有同感的还有黄金甲科技的执行董事杨继川，他已经与多家风投接触，感觉融资的难度巨大，“他们越来越谨慎了”。
两年之前，互联网企业百度的上市曾将互联网投资的热度推上了一个高点。当时，百度的IPO融资额为1.09亿美元。
那个时候，从美国到中国的飞机上，多的是从硅谷来的风险投资商。他们对各种概念充满了希望——博客、Web2.0、垂直搜索、分类广告等等，他们希望美国的模式可以复制到中国并取得商业成功。
现在，“花在博客上的1亿多美金几乎都打了水漂，投在Web2.0上的资金现在几乎颗粒无收。”易观国际总裁于扬说。
互联网风险投资的降温早在2006年就已经开始，赛迪顾问的统计数据显示，2006年下半年投资于Web2.0的总量相比上半年下降了30％.而在上一周，该机构公布的数据显示，互联网的投资到达了一个低点：2007年第三季度公开披露的互联网融资案例为24个，比去年同期减少了16个。
上述统计并不全面，一些未公布的投融资案例并没被计算进去，甚至10月份这种情况也可能纯属偶然，但整个业界的感觉却基本趋同。于公认为，Web2.0的概念被用滥了，它透支了VC们对互联网的信心。
“今年投网络比一年前冷清多了，”古永锵说。作为优酷网总裁，曾任原搜狐首席运营官，古是中国最早进入互联网行业的人物之一。专门研究创业投资的北京纵横合力管理咨询有限公司董事总经理于公也说，对互联网的投资热正在消褪。
“我们在中国投资了70个项目，只上市2个项目，并且都在健康医疗产业。”华登国际投资集团董事总经理江善颂说。华登国际投资过的项目包括当当网、中国网络游戏服务网、5173.com、滚石移动、青牛软件、广点传媒、沈阳科技制药等。
江善颂主要负责华登国际中国的运营管理和投资事务，从3G到能源、从娱乐到科技，有着丰富的经验。
热钱涌进
对于互联网在创投中的边缘化，古永锵说，并不是别的行业抢了投向互联网的钱，而是说进入中国的热钱太多了。更多的钱就要找到更多的出路，而中国互联网的增长有限，机会也有限，所以创投必须在其他领域有所突破。
兰馨亚洲投资集团，曾在互联网领域成功投资了易趣和智联招聘，他们刚刚将1000万美元的资金投向了一家医药器械和物流领域企业——东胜创新。兰馨称，1000万元以下的项目基本都不会投了。亚洲互联网投资的金额多数只有几百万美元。
现在，进入中国的风险投资基金的规模，动辄数以亿计。鼎晖和兰馨亚洲的资金都达到5亿美元。这意味着他们的管理成本相对更高，从成本角度考虑，投资额也从几百万美元调整到上千万美元的项目。
数据显示，2007年10月份，平均单笔投资金额是1302万美元。
凯雷投资集团执行董事赵宁说，如果是一些早期的项目，每个投200、300万美金，亏掉了其实没有关系，因为投10个，至少有1、2个是翻10到20倍。但是金额比较大的，亏掉就不能活了。
2005年到2006年间，300万美元到400万美元量级的小额融资数量很多，甚至100万美元左右的也不少，主要投向Web2.0、博客等概念网站。但目前互联网领域的投资基本都是1000万美元以上的，甚至在四五千万美元的重量级。易观国际互联网分析师傅兴华称，投资人已经不再看好那些新兴的概念型企业，而是愿意投资那些进入赢利期的、快速成长的、前景可见的公司。
互联网式垄断
问题是，几乎在每一个曾经热门的投资领域，互联网都存在着占据了这个市场大部分市场份额的龙头企业。
在一些垂直领域里，由于有了一些龙头企业所以投资门槛提高，市场存在进入的壁垒。“很多上市的互联网公司开始多元化发展，对新兴的互联网公司形成了很大挑战。”汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏称。
“一般情况下，VC只会投资行业排名在前三的企业。”微软（中国）有限公司大中华区投资管理总监余志明说，行业前三名的龙头企业大多已经占领了市场的绝大部分市场份额，除非新的公司有不同的优势和盈利模式，否则成功的几率很低。
余志明说，如果行业前三大企业成功了，后面的企业就很难再拿到钱，因为成功超越前者的可能性不大，而如果前面的企业失败了，证明这个概念、这种模式不成功，就更没有人敢继续投了。例如有了新浪、百度、QQ，除非有特别的公司出现，现在没有人再会投资门户、搜索和即时通讯；电子杂志和数字音乐这样的概念失败后，也没有VC再继续往里面砸钱了。
