为什么在此时上市？马云为阿里巴巴员工设计的持股方案反映了他怎样的世界观？
以“让天下没有难做的生意”为路演口号的阿里巴巴（1688.hk）终于要在11月4日正式登陆港交所，一个全新的互联网财富神话由此被开启。几乎不用做什么推销，发行8.59亿股、募集115.95亿港元的募资计划就受到了投资者的热捧，据承销团初步点算，公开发售超额认购逾200倍，冻结资金高达4200亿港元，打破了2006年全球最大招股活动——工商银行的4156亿港元纪录，成为香港股市“冻结资金”历史上的第2名，也创造了香港科技股冻结资金的最高纪录。
由于受到投资者的热捧，阿里巴巴的投资保荐人决定将阿里巴巴的发行价格上调至发行价格区间的上限——13.5港元，相当于以2007年预计盈利的106.3倍的高市盈率（PE）发行新股，即便如此，投资者依然看好阿里巴巴股价的未来走势，因为根据目前的增长速度，发行价格相对2008年的收益只有47倍的市盈率，在互联网企业中仍属于被低估者。
在第一代互联网公司的佼佼者中，阿里巴巴是最后一个尚未登陆海外资本市场的企业。如今的阿里巴巴已经发展成为一个员工达7000多人的庞然大物，成为中国电子商务的霸主，但也同时承受着公司员工对于财富的热烈期盼而产生的巨大压力，而阿里巴巴的成功上市，无论是对投资者还是对员工，显然都是一个非常及时的减压器。
现在是不是最好的上市时机？这个问题并不重要。其实说马云是在“聚财”还不如说是在“散财”。“很多人不知道，如果再不上市，对马云的团队的凝聚力都会是个威胁。”一位投资银行人士这样指出。
但聪明的马云显然知道如何把这种威胁，用“散财”的方式变成自己新的号召力。
新富贵兵团
仅以发行价计算，阿里巴巴上市的B2B业务市值就高达近700亿港元。上市之后，伴随着股价的不断飙升，阿里巴巴的市值还有可能不断翻番，因此，很多人都会认为阿里巴巴主席马云将因此成为新一代中国巨富。
但是奇怪的是，我们很容易在招股说明书上查到雅虎和软银的持股，并发现他们因此获得了超额投资收益，但是我们却查不到马云个人的持股数，因为马云个人的持股数被包含在团队总的持股数量中。
上市之后，阿里巴巴的4900名员工将通过Alibaba.com总共持有4.04亿股上市公司股份以及3919万股认股权和25万股受限制股权等，合计4.4亿股，约占总股本的26.32％.按此计算，阿里巴巴B2B业务的IPO实际为阿里巴巴内部员工创造了至少184亿港元的市值财富。
而马云在其中又占有多少呢？在10月22日的记者招待会上，有记者问及马云自己的持股比例，马云称：“我自己也不是搞得很清楚。”确实，由于马云的个人持股数小于10％，因此在招股书的主稿中并没有表述。
翻阅到招股说明书附件七（法定及一般数据）中的权益披露部分，马云的持股数才有了一些蛛丝马迹。
马云直接在上市公司持有2837万股，又通过母公司Alibaba.com间接持有1.89亿股，另外还有946万股期权，合计持有上市公司6.9842％股权，约47.64亿港元的市值。即便算上阿里巴巴的另外7名高管兼董事，马云等人合计持有上市公司的股份也只有12.79％.这和盛大上市之后陈天桥个人持股75％、百度上市之后李彦宏个人持股25％形成了鲜明对比。
