圆桌讨论：通信与媒体融合时代的投资机遇

通信与媒体融合时代的投资机遇

时间：2007年9月20日 地点：清华科技园启迪俱乐部

主持人：首先，代表清科集团欢迎大家来到清科创业投资沙龙活动，感谢清科科技园，还有我们的协办单位：上海贝尔阿尔卡特，以及我们的支持单位：创业邦（http://www.cyzone.cn/）给予本次活动大力支持。

本次活动的主题是：通信与媒体融合时代的投资机遇。我们非常荣幸地邀请到了上海贝尔阿尔卡特股份有限公司的风险投资总监徐飞杰先生发表主题演讲。徐先生目前是负责上海贝尔阿尔卡特在中国的风险投资兼并与收购以及战略合作方面的业务，他在IT、互联网和通信领域拥有丰富的技术市场和管理方面的经验。他今天演讲的主题是：电信互联网IT、媒体划时代的产业融合。

徐飞杰：大家晚上好，今天非常高兴有机会跟主办方清科、清华科技园一起来举办这个沙龙活动，在此先感谢主办方给我这个机会，让我有机会和诸位参会的嘉宾、各位同仁一起讨论今天的主题。我今天发言的内容是关于电信产业、互联网、IT、媒体这几大产业在现阶段所发生的划时代融合的形势。

大家对过去电信产业可能比较熟悉，以前打电话有专门的固网，家庭的电话是通过固网，我们叫PSTN网络进行通信。在90年代出现了移动网络，现在国内有三个不同的标准，GSM、CDMA，还有我们国家自主研发的TD-SCDMA标准。另外还有我们称作Cable的有线电视网络运营商，这三个网络在以前都是非常独立的运作，近几年这些产业都发生了不同程度的变化。

（见图），这个图可能比较复杂，但大家其实只要看上半部分，这里有很多新的合作伙伴进入了和电信相关的产业，在市场上我们可以看到发展趋势，在终端这块现在出现了很多智能化的终端，不管是手机上还是在家庭的数字电视、IPTV的机顶盒，还有"Porkit"（音）的PC，越来越智能化。在大家不是能看到的传输层也发生了很多融合，因为IP技术现在更多应用到传输网络、接入网络当中。我们讲的终端也好、网络也好，越来越变成了一个开放式的平台，这意味着很多新的竞争对手可以进入到与电信、通信相关的领域当中。

我们看到互联网公司可以把很多新的应用，原来在互联网上可以看到的应用出现在了手机上，出现在了家里的互动电视上，所以有线运营商也可以做很多跟IP相关互动的业务。另外我们也看到VoiceOIP，比如说Skype，他提供了一种廉价的、可以通过电话来通信的方式。我们还可以看到称作虚拟的运营商的，可以给现有的运营商提供附加值，也就是增值服务。越来越多的内容提供商，其中也包括很多原来在传统媒体业界的提供商，他们开始进入到跟通信相关的产业。

不同的产业好象都朝一个方向聚过来了，在这个变化的过程中我们看到一个比较有意思的发展，电信、传媒、互联网公司都想进入这个领域，但是他们各自都有各自不同的特质。大家都知道电信在90年代发展非常快，从它的利润率来看它排得很高，但奇怪的是电信公司在股票市场上的市值相比于互联网公司发展并不是很快，另外就是互联网公司，在股票市场上市值发展非常快，但是盈利模式还不是非常明确，不赚钱，但市值不断提高。这意味着大家可能会在未来更多看好跟互联网相关的公司，大家觉得它在未来的发展会有非常大的价值潜力。

这些变化的发生导致在整个产业链上出现了不同的转变。作为服务提供商，开始从客户这一头向内容发展，更多地是把客户的资源通过新的内容品牌来吸引、留住客户。反过来，原来的内容提供商为了把内容能够让客户获取到，就必须朝产业链的另外一个方向发展，这就导致原来在这个产业上进行上下游合作的公司出现了竞争关系，这就意味着产业链的重新调整，我们称作洗牌的情况。

大家非常熟悉澳大利亚的新闻集团，它在去年做了很多举动。要从原来一个传统的作为内容提供商，作为媒体公司向新型的数字媒体公司转型，并且通过公司资金的实力进行收购、并购，其中包括大家都比较了解的收购了Myspace互联网公司，还收购了很多像IPTV、Table相关的公司，他们非常重视新的通信渠道，他们认为新的通信渠道已经成为媒体发布的新资源。

再来看一下虚拟运营商，以前的虚拟运营商只是提供基于电话服务的运营商称作第一代的虚拟运营商，现在又出现了第二代虚拟运营商，新的发展是把品牌的强势和特色内容一起捆绑起来，帮助它在新的数据业务当中树立自己的角色。像美国的迪斯尼，现在开始进入到通过手机提供给客户，通过自己的品牌来树立起新的虚拟运营商的地位。像有线电视运营商也不再是简单的提供电视业务，而是把三重播放的业务整合到原先的电视业务当中，包括他可以通过原先的电视网络，提供传统的电信运营商的服务，包括声音的电话。

在图上可以看到，在ABS和"Cable morden"（音）发生变化，这两根线越来越接近了。另外像时代华纳这样的公司，通过原先的电视渠道不断发展自己的业务，把很多客户资源都聚集到自己旗下，这样它为客户提供的就不只是单一的新闻内容，更多和通信等相关业务整合到自己的内容当中。

Skype的出现，从某种程度上来讲对电信产业发生了冲击，因为它可以提供很廉价的语音通信服务，因为它本身是一个基于互联网的东西，这意味着互联网对电信造成了压力，使得运营商要考虑他们新的增长点在哪里。Yahoobb也是这样，他们本来是做宽带网络平台的，现在把很多内容和应用一起整合到了业务当中。新型的互联网公司，包括Yahoo、Google、MSN，通过向产业链上方广泛伸展，比如Google定位在搜索，但它又在搜索的基础上不断拉长在产业链上的业务，这样使得他们的收入增长非常快。

这些新型的互联网公司现在进入到跟通信相关的业务当中，它要进入必须要有差异化，在业务上提供差异化的服务。其实它是一种开放的模式来运作的，不像传统的电信运营商，传统的电信运营商提供一个服务以后，找到客户群，在提供的过程中发现竞争越来越激烈，就被迫不断地降低自己的成本，形成了价格竞争的情形，非常被动。像Google这样的公司本身是一个基于互联网的公司，本身这个平台是很开放的，可以有一些新的业务开发出来，让用户试用、体验，觉得东西好不好要用口碑相传，这样把客户吸引过来，在这样的基础上来赚钱。

作为运营商，面临这样的竞争他们要不断保持自己在市场中的地位，必须向产业链上游伸展。像韩国，他们是通过SKT和KT这些运营商，通过自己开发一些业务，这样可以有新的业务增值增长的空间。中国移动的策略和韩国、日本不同，中国移动的策略是进行内容的整合，通过和一些内容提供商、或者和媒体的合作来达到产业链上游的延伸。香港更多的是有挑选性的寻找一些业务，通过业务方面的投资来寻找新的增长性。

如果看一下现在电信产业的格局，可以用Porter's的模型来分析一下，比如像上海贝尔阿尔卡特，在这个产业当中，如何保持自己的地位，是通过兼并、收购，不断加强自己在设备和解决方案领域的竞争能力。像一些运营商，我们称作SP的服务提供商他们也不断把内容整合进来，可以说既是合作、又是竞争的局面。因为它是从互联网延伸过来的，在计费等方面电信运营商目前还没有一个非常完善的适合计费的方式，就造成业务通过用P2P的方式占用了很多带宽，电信运营商还是没有办法从这边获得利润。

另外我们也发现有很多新的进入者，比如有线电视的运营商、虚拟运营商，包括SP，他们也开始不断推出自己的增值业务来不断拓展运营商的地位。像互联网的新技术，由于技术不断引入电信的平台，所以原来在互联网上起家的Google、Yahoo、MSN这些公司，就给了他们机会，让他们作为替代者进入市场。这样对客户讲起来其实是有好处的，因为他的选择性多了，可以从不同的渠道获得他所喜欢的业务和服务。这对市场有一个反作用，要给提供一个好的服务，能够留住这些客户，就要提供适合这些客户口味，让客户喜欢的服务，这也意味着这个市场面临着进一步细分的前景。

我抛砖引玉把这几个产业融合近几年发生的情况做一个介绍，下面再占用大家两分钟的时间把上海贝尔阿尔卡特风险投资给大家介绍一下。上海贝尔阿尔卡特总部在上海，它是阿尔卡特朗讯旗下在中国的一个旗舰企业，包括阿尔卡特亚太也是非常重要的企业。我们目前有1万多名员工，拥有超过4000多名研发人员，在全球固网领域排名第一。另外在无线、应用服务也是在前三名之列。

作为全球目前最大的电信解决方案的提供商，阿尔卡特朗讯在移动、3G、三重播放、FMC（固网和移动网络的融合），以及电信融合方面都有非常强的实力。讲到上海贝尔阿尔卡特风险投资，我们也是阿尔卡特朗讯旗下风险投资之一，阿尔卡特朗讯在全球有八个风险投资基金，分布在欧洲、美洲、日本、澳洲、中国。我们的风险投资是战略性的风险投资，可能和大家平时遇到的VC不同，我们是着眼于投资中国本土的以初创为基础的创新企业，可以是开发技术或者产品，也可以是提供应用服务，我们统称为TMT，但我们下面也细分了一些主要的领域，比如新的电信通信技术或者产品、解决方案。现在我们看得比较多的，在VC行业大概占90％以上的是做增值服务的公司。

还有一块新的领域就是数字媒体，因为我们感觉这代表了未来通信和媒体融合发展的趋势。还有一些我们称作垂直的行业应用，比如跟行业通信、金融、安全、相关的领域，我们也是非常关注的。

作为战略投资者，除了能够给被投资的公司提供资金的帮助以外，我们还通过公司自身的资源，包括市场方面的、技术研发等等提供增值服务，因为很多公司在找钱以后不知道公司该怎么发展，开发一个产品当中需要帮助，尤其是早期的公司进入市场之前，我们作为战略投资者能够通过把自身公司的资源利用到被投资的公司当中来，包括投资成长。

我今天的介绍就到这里，在我结束演讲之前我也给大家提一个问题，今天也许我们接下来的讨论可以围绕TMT领域是否还有可以投资的项目，最近差不多一年的时间，在TMT领域投资关注度减少了不少，很多VC都在抱怨找不到TMT领域可投的公司，所以我想今天可能是一个值得大家讨论的话题。谢谢大家。

通信与媒体融合时代的投资机遇(2)

通信与媒体融合时代的投资机遇(3)

通信与媒体融合时代的投资机遇(4)