中国最有创造力的商业模式在哪里?我们试图找到并介绍给大家，办法就是，将在这个星球上所有资本市场上市的中国私营公司全部找齐，然后用三个财务数据给它们算成绩，排名都在前20%的共有56家。然后去除那几个因为重组而排名在前的公司，好，现在找到50家可能是最酷的公司。你是不是和我一样好奇，它们的商业模式究竟如何?
在蓬勃的中国市场，如何才能系统地找到好的商业模式?一个方法是，根据公司披露的财务信息来进行筛选。而能满足这个条件的，基本上就只有上市公司了。
然而很长一段时间里，内地资本市场更鼓励重资产企业上市(轻资产企业往往去美国或香港上市)，这种情况下，想要从中找到好的商业模式不易。直到中小板和创业板推出之后，情况才有所改观。
现在，我们将全球各地上市的中国私营企业统统找出来，试图根据财务数据，来筛选出那些可能拥有很棒的商业模式的公司。
首先是要找到完整的数据。经过努力，最终我们得到了一个包含1388家公司的大名单。
这中间的公司，主要是在上交所、深交所、香港联交所、新加坡交易所、美国纽交所及纳斯达克上市。另外还有在马来西亚、德国、澳大利亚、法国、中国台湾等地上市的公司。总之，能找来的基本上都找齐了。
好了，接下来，我们试着从这个大名单中，找出最值得关注的商业模式。
高成长!
很难想象一个好的商业模式，没有很好的成长性。所以目标公司首先应该像创业板要求的那样：高成长!
因此，我们决定根据一家公司的每年销售收入的增长情况，来筛选出那些高成长的公司。
我们所用的标准，就是每家公司2007至2009年“销售收入的年均复合增长率”。它反映一家企业在2008、2009连续两年，销售收入以怎样的速度平稳增长。
根据这个指标，我们从大名单中选出前20%的企业，共有278家。它们的“销售收入年均复合增长率”都超过了37%。而整个大名单的中位数是15%。
如果我告诉你，经过这样筛选，哪些著名企业被剔除掉了，也许会激发你对留下来的企业更加好奇。
这一轮筛选出去的企业，有俞敏洪创办的新东方37%(仅差零点几个百分点出局)、刚刚成功转型进入工业铝型材行业的中国忠旺36%、马云的阿里巴巴34%、女鞋行业鼎鼎大名的百丽国际30%、从卖产品到卖服务的立思辰24%、糖果业做得非常好的徐福记18%、中国动漫行业第一股的奥飞动漫9%、史玉柱的巨人网络-9%等。
高盈利能力!
好，现在我们得到一份由278家企业组成的“成长性名单”。它们近两年销售收入的年化增长率都在37%以上。看起来，应该算是成长性不错的企业。
但是，其中许多企业却出现这样一种情况，就是其利润并没有和收入同步增长。还有一些企业，收入增长的原因是收购重组。这算是最酷的商业模式吗?
所以，我们索性把要求再提高一些，加入一个考察利润的指标，来筛选更加优秀的企业。就是不光要求你的收入增长最多，你的利润增长也要最大。这个指标就是其2009年净利润占销售收入的比例，即销售利润率。
根据这个指标，我们同样在包含1388家的这张大名单中，选出前20%的企业，它们2009年净利润占销售收入的比例全都在21%以上(大名单的中位数是11%)。
结果，同时入围这个前20%名单和前面那个“成长性名单”的企业，共有93家。
很可惜，又一些看起来很棒的企业出局了。其中包括习惯于搞收购的吉利汽车(销售收入复合增长率979%/销售利润率9%,下同)、处于利润微薄行业的吉峰农机106%/4%、扩张速度稍有减缓的如家酒店60%/11%、主要产品为电子书的汉王科技58%/15%、以豆浆机起家的九阳股份54%/15%、雷士照明53%/5%、七匹狼51%/11%等。
高投资回报能力!
现在我们选出的93家企业，他们收入的成长性和利润占收入的比例，都跻身最好的20%之列。
他们表现得非常棒，但是我们还要增加一个指标，就是看它的利润，是用多少资产创造出来的。由此，来看一个企业运用资源的效率。
这个指标就是每家企业的“总资产回报率”ROA，计算方法是其2009年“不支付利息和所得税之前的利润”与其“总资产”的比例。
用这个方法，基本上可以了解一个企业在创造利润的同时，本身是否需要投入大量的资产。如果需要的越少，它的资产就越轻。而这样的商业模式，其效率通常就会更高，上市后，投资者给出的股价也会很高。
根据这个指标，我们再次从大名单中选出前20%的企业，它们的“总资产回报率”都超过了17%(大名单的中位数是8%)。
通过这次筛选，又有一些著名的企业出局了。像三安光电(销售收入复合增长率2262%，销售利润率38%，ROA10%，下同)、中国森林123%/64%/6%、华视传媒92%/22%/7%、泛华保险61%/24%/15%、易居中国49%/39%/8%、苏宁环球48%/29%/12%等。
商业模式最酷的50家公司
现在我们选出了56家公司，他们的“销售收入年均复合增长率”都超过了37%，它们2009年净利润占销售收入的比例全都在21%以上，它们的“总资产回报率”也都超过了17%。
创富志编辑部又剔除掉6家企业，有的是因为兼并重组，有的是其他原因。
最后我们得到“50家商业模式最酷的公司”名单。
在以后的期刊中，我们会和你一起，一个个分析这些公司的商业模式究竟如何?有没有想象的那么酷?这里先介绍两家：海普瑞和人和商业。
海普瑞 173%/36%/70%
海普瑞商业模式的成功，在于它把握住了原料药的供应将转向中国的趋势，率先设计出利益相关者的交易结构，这个商业模式，控制了中国三分之一的供应量。
海普瑞是一家医药企业，2010年在深圳中小板上市。它主要生产一种叫“肝素钠”的原料药，出口到美国，销售收入两年时间就增长七倍(2007年不到3亿元，2009年超过22亿元)，而且2009年的净利润达到8亿元。
海普瑞成功把握住了国际产业转移的大背景。
它生产的“肝素钠”主要用于生产治疗“血栓类疾病”的药物，应用范围广泛。这种原料药，要从猪小肠中提取，而中国的生猪供应量，约占世界一半，原料供应转向中国成为必然趋势。海普瑞在招股书中称，2009年拥有中国约1/3的猪小肠资源，在国内建立了广泛的供应商网络。在当时，这无疑是一项令人震惊的成功。
海普瑞掌握如此庞大的资源，在于其构建了各方共赢的交易结构。有报道称，海普瑞跟各地的肉联厂合作建厂，生产肝素粗品后，再运到深圳加工。
海普瑞上市后，更是进一步加强了对猪小肠资源的争夺。据报道，只要能保证每天3000根的猪小肠供应，海普瑞就会提供至少100万元启动资金，并派技术员协助建立肝素粗品加工厂。
猪小肠供应量充足，使海普瑞的肝素钠产量由2007年的7700亿单位，迅速增加到2009年的6.4万亿单位。
而海普瑞得以进入美国市场，开始于它2005年7月获得美国食品药物管理局FDA认证，这让它的产品，销售价格可以比国内同行高出17%到40%。
过去肝素钠这种原料药，主要由欧美生产商提供。在2007年前，美国的主要供应商是SPL公司，2008年这家公司的下游企业百特公司Baxter的相关产品出现质量问题，令SPL遭受重挫。海普瑞取代其市场份额，并成为美国“大剂量标准肝素制剂”市场唯一的原料药供应商。
这看似一个偶然因素，其实背后有深刻背景。据医药行业咨询公司艾美仕数据，2001年到2015年，正是世界制药史上药品专利到期的高峰期，大型跨国制药公司将有一半以上的药品专利到期。这将带来巨大的药品生产量，对原料药的需求也将大幅提升。
在原料药供应方面，中国拥有显著的规模优势和成本优势，世界制药巨头增加对中国原料药的采购，是一个必然的趋势。从猪小肠提取的肝素钠，就是这样一种产品，海普瑞只是顺势构建了一个很棒的商业模式。
图为2010年，海普瑞创始人李锂
%_%_%人和商业 237%/97%/34%
在地产公司中，“人和商业”的商业模式，可以说是非常独特的。它主要开发地下商场，这种地下建筑属人民防空工程，不用缴纳土地出让金和土地增值税。
通常房地产的主要成本是地价，建筑本身的成本比重不高。但人和商业不用交地价，因此建筑成本就是主要成本，而据其财务报表显示，建筑成本大约只相当于其销售收入的25%。
这些地下建筑，在和平时期可用作地下商城，开发商可通过出租或转让“商铺经营权”获取回报。
人和商业2008年在香港上市，财务报表果然让人兴奋，销售收入2007年只有4亿元，但到2009年的时候就超过42亿元，销售利润率更令人吃惊，竟然高达97%。
这个商业模式是不是太棒了?
人和商业所有的商铺都没有产权证书，购买者不能像普通的房产交易那样，将房产证抵押给银行。开发商也不能从银行一次性获得全部购房款。
而且恰恰相反，人和商业还要以自己的存款作为抵押，为商铺购买者提供贷款担保。2009年，这种受限制的银行存款达到4.6亿元。这需要公司承担很大的现金流压力，其2009年便出售附属的凯信集团有限公司，一次性套现约20亿元(当年创造了97%的销售利润率)。
地下商铺的出租价格，大大低于地上的商场。人和商业执行总裁王宏放表示，“人和地下商业设施的销售和租赁价格，通常是周边商场的1/2到1/4，所有商场开业的时候，出租率和销售率几乎都是100%。”
